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高送转只是上市公司的财务游戏

2024年01月05日 - txt下载
高送转只是上市公司的财务游戏
引导语:年报高送转是指上市公司披露年报时推出高比例的送股或者转增股份,把上市公司盈利留在公司发放股票作为红利就是送股;而把上市公司资本公积金转化为股本就是转股。下面是yjbys小编为你带来的高送转只是上市公司的财务游戏,希望对你有所帮助。
其中前者公司得有盈利才能实施,且送股后需要投资人纳税,而后者不一定要盈利,只要公积金多哪怕当年亏损的仍可转增股,因此大量的新股在上市IPO募集资金后都具备了转增的条件。美国市场在上个世纪三四十年代对这种送股的行为也非常热捧,只是随着后面机构投资者逐渐壮大起来,这中无厘头的炒作也就慢慢消失。高送转已经是目前A股市场上市公司最廉价但又最有效的市值管理方法,每当念及此,笔者都会淡淡地忧伤,这是一个怎样奇葩的市场啊!
本质上高送转只是上市公司的财务游戏,左手倒右手,算不上什么实质性利好。因此很多价值投资者都对此嗤之以鼻,然而每年底/年初的高送转行情却总能如期而至,其中能有多只龙头股呈现数倍的涨幅,另有数十只的次龙头股也能有50-100%的上涨,并且整个炒作流程完全有规律可循,因此,面对这样的投资/投机机会,作为交易者不能无动于衷。虽然不能从基本面角度解释高送转个股上涨的理由,但是却有完美的心理学解释:基于高送转题材的历史表现所形成的心理预期,会引导资金流向潜力个股,盘面上涨验证之后又强化了这种预期进而刺激更多新增资金介入,正反馈循环,本质还是一个跟任何题材股没差别的标准炒作流程。只要A股市场的投资者结构不发生根本性逆转(从散户到机构占主导),同时个股卖空机制没推出之前,那么A股的高送转就还能持续。
每年都有大量的高送转个股表现极其强劲:例如2011年初的.华平股份、中瑞思创、精诚铜业、迪康药业;2012年初的川润股份;2012年底2013年初的联创节能300343,1个月三翻;2013年底2014年初的云意电气300304、奋达科002681、营口港600317等。2014年底2015年初的龙头利源精制等等。
一般来说,高送转炒作分为三个阶段,持续时间可以从当年的11月初到次年的6月份。去年开始,半年报高送转也开始盛行起来,这样以来高送转的持续时间几乎覆盖了全年。我们以年报高送转来看,分为预期阶段(年报公布之前,近两年已经提前到了10月底/11月初并持续到12月中旬合计月2个月);预案公布阶段(一般在年报公布前1个月的12月初开始,后期随着公布的公司越来越多,稀缺性丧失后则炒作难度加大,最后一些公布送转方案甚至没资金炒作);填权阶段(主要在每年3月之后,如果大势较好+公司本身具有某个特殊题材,则有望上演填权行情,这个题材有望持续到六七月份,比如14年的营口港600317到8月还在上涨)。
通常来说,高送转要求总股本小、每股资本公积高,每股盈利高。之前有机构会给高送转公司进行评分,考核方面包括:股价高低,股价越低评分越高;总市值大小,市值越小评分越高;市盈率高低,市盈率越低评分越高,在百把只标的股中优选评分较高的公司组成一揽子股票池。但是笔者发现近两年这类规律已经不太明显,比如100多元的高送转还是能够涨幅很大,如最近的先导智能;而财信发展200亿市值(去年的营口港也是200多亿市值)照样涨幅很大,因此笔者认为目前最为核心的因素应当是:预披露、年报披露的早晚,越早越好,这个还是事关稀缺性。其次是否能叠加其他热门题材,比如豫光金铅叠加了金价上涨;最后还有很大程度的偶然性因素,100多只股票谁能被选为龙头,归根结底还是看市场,走强之后看涨幅榜,最为直接,一个涨幅200%财信发展,中间有很多次机会上车。
以上讲了高送转的大概炒作流程和个股挑选标准,下面笔者结合最新的2015年高送转炒作进展进行流程分析:每年10月底的炒作预期阶段,投资者可以在行情软件里按照总股本从小到大排序,挑选股本最小的50只股票,精选出5-10只股票组成一揽子目标股。前几年笔者是按照总股本小+每股净资产大+每股资本公积大的标准来筛选,这两年来看,把次新股按最小股本排名挑选的效果最好,15年11月预期炒阶段:信息发展、金轮股份、浩丰科技、日机密封、金雷风电等等都是100-200%的涨幅,大家不妨按照总股本最小排名复盘看一下,15年11、12月,股本最小的前50只股票,平均涨幅高达80%。16年底继续按这个标准挑选10只股票做成组合一定会给你惊喜的。
11、12月的预期炒作阶段过去之后进入送转预案公告阶段,2015年的奇葩公司是东方网络,在15年8月31日即公布预案10送转20但尚处在股灾中心因此没有表现,西泵股份、财信发展等是在11月底12月初开始公布预案,于是得到了市场的爆炒,其中财信发展送转比例高(10送25)、年报公布日期最早(16年1月16日)成为了绝对龙头,股灾3.0期间还能逆势暴涨,从20元起步涨到目前的66元,用最低的成本完成100亿市值飙升,成为2015年最成功的市值管理案例(大家懂的吧)。截至2016年3月22日,已经有超过160家企业公布了10送转10以上的高送转预案,其中最高的劲盛精密10送转30股被深交所出局了询问函。公布预案的2个多月近3个月时间里,财信发展(200%)、豫光金铅(100%)、三峡水利(100%)、宝德股份(100%)、棒杰股份(60%)),个股整体涨幅远远跑赢同期指数,但受累于股灾3.0的影响没有前几年疯狂。

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